Gẹgẹbi a ti ri ni ọdun meji to koja, awọn ọja iṣowo agbaye ni oju-iwe ayelujara ti awọn ile-iṣẹ ati awọn ilana ti o ni asopọ. Awọn alabaṣepọ ti o ṣowo ṣe ojuṣe fun ara wọn fun iduroṣinṣin bi daradara bi awọn ere. Sibẹsibẹ, lakoko ti a ti sanwo iṣowo si ẹbun ẹgbẹ ti idogba, iṣẹ ṣiṣe to dara ti netiwọki yii da lori imọye ti oye ti iṣakoso ewu. Eyi alakoko ṣe ifojusi ipa ti o ṣe pataki ti ile ifarapa, awọn ewu ti o jẹ ti ẹgbẹ ti aarin (CCP) ati awọn irinṣẹ ti o lo lati ṣe idojukọ awọn ewu naa.
Ipa ti ile-iṣọ
Ibaramu ti awọn ti onra pẹlu awọn ti o ntaa jẹ nikan ibẹrẹ ti idunadura iṣowo. Ni laisi ipese gbigbe ọja ti o ni kiakia pẹlu owo sisan, o nilo dandan fun awọn alakoso iṣowo ti iṣakoso lati ṣakoso awọn ewu "alabaṣepọ," tabi agbara fun ẹgbẹ mejeeji lati ko awọn ipinnu adehun wọn ṣe. Iwu ewu yii jẹ pataki fun awọn ohun elo itọnisọna nibiti iṣeduro jẹ Elo siwaju sii ju akoko T + 3 fun awọn eya owo.
Awọn ile-imọlẹ jẹ awọn ile-iṣẹ ti o ṣakoso awọn ewu yii ati ṣiṣe iṣẹ idaniloju nipa sisẹ ipa ti alabaṣepọ. Eyi ni a ṣe nipasẹ awọn ohun elo ti awọn agbekale bọtini meji - aiṣe-ọda ati alagbera.
- Novation ni rirọpo adehun laarin awọn alabaṣepọ atilẹba pẹlu awọn adehun titun meji; ọkan laarin alagbata olutọ ti onisowo ati CCP, ati omiran laarin CCP ati alagbata olutọpa ti eniti o ta. Nipa titẹsi sinu iṣowo naa, CCP ṣe aṣeyọri di ipo ofin nikan ti awọn alabaṣepọ ti iṣowo nilo lati wa pẹlu. Gẹgẹbi igbesi-aye ba waye ni ipele ti o tobi, awọn iṣowo ti wa ni apapọ; nitorina idinku awọn nọmba awọn ipo ìmọ ati ṣiṣe iṣeduro ti o pọ sii.
- Agbara CCP lati ṣe ijẹrisi awọn ifunmọ iṣẹ lori idiyele keji ti alagbera. Niwọn igba ti awọn adehun naa, awọn oniṣowo naa ṣe atẹjade nipasẹ ẹniti onra / eniti o ta ọja naa lati le yọ gbogbo ewu oja ni ojoojumọ kan ki o si tun ṣe adehun si awọn ọja iṣowo ti isiyi, ie "siṣamisi-ọja-ọja." Ni afikun si awọn iyọnu ti ko ṣe deede, iyọ fun awọn ipadanu ti o pọju le pe fun. Awọn ile-iṣẹ ifowopamọ jẹ awọn ile-iṣẹ ti o ṣe iṣeduro gbigbe ti alagbera yii lati awọn alagbata ti n ṣawari si CCP, o si ṣe afihan ọna asopọ pataki ninu eto naa. Ni ọna kanna, eyikeyi agbegbe gbigbe ti o jẹ nitori awọn ẹgbẹ pipadanu lati CCP jẹ ifihan ti o gbọdọ wa ni abojuto daradara, bi o ti jẹ pe o wa lori ilana iṣeduro ṣiṣe daradara.
Awọn ewu ati awọn ọlọpa
Laisi awọn owo ti o san ni itọsọna kọọkan bi o ti ṣe yẹ, ṣiṣe iṣeduro ti awọn ọna ṣiṣe iṣowo wa laarin awọn ọna ṣiṣe yoo wa ni ewu. Nitori naa, nigba ti o le jẹ idanwo lati ya awọn iṣowo-iṣowo fun fifunni, o jẹ dandan fun alabaṣepọ kọọkan ti o ni iṣowo lati mọ ibi ipamọ ati ṣiṣe iṣeduro eto eto, ati ki o bojuto wọn ni ọna iṣakoso.
- Ewu Iwadii: Gẹgẹbi a ti sọ tẹlẹ, CCP gba lori ewu kirẹditi dipo awọn alabaṣepọ atilẹba. CCP ṣe idaduro ewu yii nipasẹ lilo awọn apapọ apapọ ati awọn ipo ọja si ipolongo ni ọjọ ti o ni iye ti o yẹ fun imudaniloju iṣọkan iṣẹ. Ti o ba jẹ pe aṣiṣe pipadanu ko ni aiyipada, ati pe alagbera ti ko ni opin lati ko awọn adehun naa, o ṣee ṣe idaniloju pipadanu - nibiti awọn owo ti n wọle lati owo ifowopamọ pẹlu awọn ipinnu lati awọn ọmọ ẹgbẹ ti o ku ti CCP.
- Iṣiba olomi : Imu awọn adehun sisan ni akoko akoko jẹ pataki julọ fun awọn ipamọ, nitori ko ṣe mu idiwọ sinu ibeere. Boya o jẹ sisan ti awọn owo-iṣowo owo-owo ti o yan, awọn ere lori awọn adehun ti o ni idiyele, atunṣe ti awọn ifilelẹ iṣowo owo, tabi awọn sisanwo fun awọn ifijiṣẹ, awọn ile-iwe ti o yẹ ki o papọ owo-owo pẹlu iye owo owo. Nigbati o ba ti fagile ti awọn alakoso ti Pipa nipasẹ pipin imukuro idibajẹ, ile imukuro le tẹ sinu ila ti gbese lati ṣatunṣe akoto naa. Fun apeere, CME Clearing ni ile-iṣẹ kan ti o le pese $ 800 million ni owo laarin wakati kan.
- Ilana pataki: Lakoko ti ọpọlọpọ awọn ẹkọ jẹ ti awọn ipinnu ifunni owo, awọn kan wa ti o nilo ifijiṣẹ ti ara, pẹlu Ifijiṣẹ si Owo sisan (DVP). Gẹgẹbi abajade, awọn ile ifarada ṣe ipalara ti sisan ti wọn ko ba gba awọn ọja, ati pe o ni ewu awọn nkan ti a ko ba gba owo sisan.
- Idiyele ile ifowo ile-iṣẹ: Ninu ọran ti awọn idibajẹ ifowo banki ti o waye lẹhin ti awọn owo ti ṣagbe lati akọsilẹ ti egbe kan ati pe a sọ si iroyin akọọlẹ kan, ṣugbọn ki a to gbe lọ si ile-ifowopamọ miiran, ile-iṣẹ naa yoo jẹ ẹtọ. Awọn adehun ti ofin le dinku ewu yii nipa pipe awọn owo sisan lati pa awọn ọmọ ẹgbẹ kuro ni ile imukuro, tabi ni pipadanu ti awọn ipin ifowopamọ ti a ṣe ipinnu lati gba owo naa.
- Iwufin ofin: Nini awọn ilana ti o yẹ ni idiyele ni ibi jẹ julọ julọ ni iṣẹlẹ ti aiyipada nipa boya omo egbe pipadanu tabi ipinnu ifowopamọ. Ṣiṣepọ Multilate jẹ isẹ ti o jẹ pataki fun ibakoko ti o fun ipa ni idinku awọn ipo ìmọ, ati idilọwọ awọn sisanwo si ipo idija kan paapaa bi awọn owo ko wa fun gbigba nipasẹ ile-iṣẹ.
- Iṣiṣe isẹ: Awọn ewu ti o waye lati awọn isinmi imọ-ẹrọ tabi aṣiṣe aṣiṣe eniyan ni awọn ewu ti a ti sọ tẹlẹ. Fun apẹẹrẹ, awọn iṣiro iyatọ ti ko tọ si ni yoo mu ki awọn ewu iṣiro pọ, lakoko ti ko ni ilana awọn eniyan to dara julọ yoo wa fun idaniloju aifọwọyi ti oloṣowo tabi awọn idari iwe. Awọn aifọwọyi awọn aaye ayelujara ti o ṣe atunṣe ati awọn iṣedede pẹlu awọn igbiyanju iṣeduro iṣowo igbagbogbo le ṣetọju ipo iṣeduro idaamu ti ile-iṣẹ kan.
Fun awọn ọpọlọpọ awọn ewu ti o dojuko nipasẹ awọn ipamọ, fifi aṣẹ fun gbogbo awọn adehun OTC ti o ni idiyele ti CCP labẹ awọn atunṣe Dodd-Frank yoo mu ki pataki awọn ile-iṣẹ wọnyi ṣe pataki. Eyi ti o le ṣe fun ikolu gbogbo eto eto inawo ni o jẹ ewu ti o wa ni eto ti a n ṣe ayẹwo ni kikun ati pe ao ma n ṣalaye bi awọn ọja agbaye ati awọn ohun elo rẹ ti bẹrẹ ni ọdun to nbo.
Ipari
Awọn ile-itọju jẹ ipa pataki ninu awọn ọja iṣowo. Awọn alagbegbe ti o tobi bi DTCC jẹ ohun-elo ni idinku awọn idibajẹ lati awọn ile-iṣẹ idibajẹ, bi o ti jẹ kedere ni ariyanjiyan Lehman Brothers 'collapse. Bi afikun awọn ọja-idoko ṣe afikun sii ni iyara yara, iṣeduro fun imukuro awọn paṣipaarọ iṣowo paṣipaarọ ati awọn iṣowo OTC ni ilọsiwaju taara.
Sibẹsibẹ, gẹgẹbi awọn ile-ifọpa dinku dinku ewu, ilosoke agbara-owo, ati imudara imulo iye owo nipasẹ awọn iṣakoso fifẹ, wọn gbọdọ tun ni abojuto ati ṣe atunṣe fun aabo awọn olutọju ati awọn oludasile. Paapaa bi SEC ati CFTC ṣe n ṣetọju awọn ile ise, o jẹ dandan lori ẹgbẹ kọọkan ti o ṣawari lati ṣe agbeyewo ti o muna ti awọn ẹgbẹ ti o wa ni aringbungbun ati lati rii daju awọn ipele ti o ga julọ ti iṣakoso ewu ati awọn iṣedede owo.
1. Awọn itọsẹ pẹlu awọn ọjọ iwaju ati awọn aṣayan ti a ṣe paṣipaarọ, ati awọn adehun OTC ti a ti ṣe adehun iṣowo bilaté, ie swaps oṣuwọn anfani ati awọn swaps aiyipada aiyipada.
2. Agbara anfani ti awọn ile-idogo jẹ pe ti iṣawari ti iṣowo ti o dara julọ pẹlu ailorukọ fun awọn alabaṣepọ oja.
3. Awọn Ọka Ilẹ-Omi Ilẹ Ti Nkan Isakoso NSCC (NSCC) awọn nọmba ti o pọju awọn iṣowo iṣowo ti o nilo iṣowo owo nipasẹ 98% ni gbogbo gbogbo awọn oniṣowo alagbata ile-iṣẹ Amẹrika ti o n ṣafihan awọn oṣowo, ajọpọ ilu ati idalẹnu ilu, awọn ohun idogo Amẹrika, owo iṣowo-iṣowo ati awọn igbẹkẹle igbẹkẹle idoko.
4. Iye gangan ti "iyipada iyipada" tabi "iyatọ iyipada" ti a beere fun le wa lori oriṣiriṣi ilana tabi apapọ gbogbo awọn aaye igba pipẹ ati kukuru. Awọn ohun-ini kà yẹ fun awọn ibeere imudani iṣẹ pẹlu owo, awọn ile-iṣẹ US, ati awọn equities.
5. Lakoko ti awọn ẹgbẹ meji ti awọn ọjọ idiyele ọja ti o wa ni ọjọ iwaju ni idajọ awọn ara wọn daradara, awọn olubasọrọ aṣayan wa ni didara aiṣedede - awọn ti nra ko ni ifilelẹ ti o fẹ siwaju sii ju ẹtọ aṣayan akọkọ, lakoko ti o jẹ pe awọn onisowo ṣajọ fun awọn afikun owo nigbati aṣayan ti wọn kọ sii ni ilosoke. iye. Iṣiṣe ti o pọ julọ ni a ṣe pataki bi idiyele ti owo itan ni idiyele igbagbọ 95-99%.
6. Fun apẹẹrẹ, ni ọdun Kínní 2011, CME Clearing's settlement banking relationship includes: JP Morgan Chase, Harris Trust & Savings, Bank of New York, Bank Lakeside, Bank Burling, Bank of America, Harriman Brothers Brown ati Ikẹta Kẹta Bank.
7. Awọn ile-iṣẹ ifọmọ gẹgẹbi Clearing Corporation ṣetọju awọn igbasilẹ pipe - odo adanu awọn onibara lati idibajẹ alabaṣiṣẹpọ pipadanu - ṣe iyọrisi eyi nipa gbigba ipin akọkọ ni o kere ju lokan lojoojumọ, nigbagbogbo n ṣakiyesi awọn ọja-ami-ọja-ọja ati awọn ipo ti o ṣalaye pataki, ati pipe ipin iyatọ ni o kere ju 2x lojoojumọ.
8. DTCC ṣe iranlọwọ fun fifaṣeduro $ 500 bilionu ti awọn ipo iṣowo iṣowo ti Lehman kọja awọn ohun-ini, MBS, ati awọn ààbò ijọba Amẹrika. European Counterparty European Central (EuroCCP), ẹka DTCC ti ilu okeere, ti pa jade ati ti o ti gbe € 21 million ni awọn iṣowo ti o ni isunmọ nipasẹ Lehman Brothers International.