Skew iyọdafihan ntokasi pe awọn aṣayan lori ohun-ini kanna, pẹlu awọn idiyele idaniloju, ṣugbọn eyi ti o pari ni akoko kanna, ni iyatọ ti o sọ di mimọ .
Nigbati awọn aṣayan akọkọ ti o ta lori paṣipaarọ kan, skew volatility kan yatọ. Ọpọlọpọ awọn aṣayan akoko ti o wa ninu owo ti o ta ni awọn owo ti o ni owo. Ni gbolohun miran, iyipada ti o sọ fun awọn mejeeji awọn ipe ati awọn ipe pọ si bi owo idasesile ti a gbe kuro lati owo iṣura ọja ti o wa - eyiti o yori si " ẹrin ailewu ".
Iyẹn ni ipo kan ninu eyiti awọn aṣayan-jade-ti-owo-owo (OTM) (firanṣẹ ati awọn ipe) fẹ lati ṣe iṣowo ni awọn owo ti o dabi enipe o jẹ "ọlọrọ" (juwowo). Nigba ti a ti ni ipinnu aifọwọyi ti a sọ nipa owo idasesile (wo aworan), iṣiṣe jẹ U-sókè ati pe o dabi ẹrin-ẹrin. Sibẹsibẹ, lẹhin ti iṣowo ọja iṣura ti o ṣẹlẹ ni Oṣu Kẹwa 1987, ohun kan ti o ṣaniyan waye si awọn aṣayan aṣayan.
Ko si ye lati ṣe iwadi iwadi ti o jinlẹ lati mọ idi ti idiyele yii. Awọn aṣayan OTM maa n ni irẹẹjọ (ni awọn ofin ti owo fun adehun), ati pe o wuni julọ bi ohun kan fun awọn olutọpa lati ra ju ti ohun kan fun awọn ti o ni ewu-ara lati ta (ẹsan fun tita ni kekere nitori awọn aṣayan ba pari ni asan). Nitoripe awọn ti o ntaa ti o kere ju awọn ti onra lọ fun awọn OTM naa n fi wọn ati awọn ipe, wọn ṣe onibara ju awọn "deede" owo - bi o jẹ otitọ ni gbogbo awọn iṣowo (ie, ipese ati ibere ).
Láti ọjọ Black Monday ( Oṣu Kẹsan 19, 1987), OTM fi awọn aṣayan ṣe diẹ ti o wuni julọ si awọn ti onra nitori pe o ṣee ṣe fifọye gigantic kan. Pẹlupẹlu, awọn wọnyi yoo di irọrun bi idaniloju apamọ lodi si idibajẹ ọja ti o wa nigbamii. Imudani ti o pọ si fun awọn fifi han yoo jẹ yẹ ati ṣi awọn esi ni owo ti o ga julọ (ie, iyipada ti o ga julọ).
Gegebi abajade, "ẹrin ailewu" ti rọpo pẹlu "skew volatility" (wo aworan). Eyi tun wa ni otitọ, paapaa bi awọn ọja ti npọ si gbogbo awọn giga akoko.
Ni awọn igbalode igbalode, lẹhin awọn ipe OTM di diẹ ti ko ni wuni lati ni ara, ṣugbọn OTM fi awọn aṣayan han ipo kariaye bi iṣeduro iṣowo adarọ ese, ẹru ibanuje atijọ ni a ko ri ni aye ti awọn iṣura ati awọn aṣayan akojọ. Ni aaye rẹ jẹ akọwe kan ti o ṣe afihan wiwa ti o pọ sii (bi a ṣe ṣewọn nipasẹ ilosoke ninu iyipada ti a sọ kalẹ (IV) fun OTM yoo fi pẹlu iwuwo ti o dinku fun awọn ipe OTM.
Iyẹn idaniloju figagbaga vs. IV ṣe afihan skew kan ti o jẹ iyipada . Oro naa "skew volatility" ntokasi si otitọ pe iyipada jẹ akiyesi ti o ga julọ fun awọn aṣayan OTM pẹlu awọn idiyele ti o wa ni isalẹ idiyele igbega. Ati IV ni a ṣe akiyesi kekere fun awọn aṣayan OTM ti a ṣe lù loke iye owo ti o dawọle.
AKIYESI: IV jẹ kanna fun sisọ pọ ati pe. Nigba ti iye owo idasesile ati ipari ba wa ni iru, lẹhinna ipe naa ki o si fi awọn aṣayan pin pinjọpọ IV. Eyi le ma han ni wiwo nigbati o nwo awọn aṣayan owo.
Iyatọ ti o wa laarin ọja iṣura ati IV jẹ abajade ti ẹri ti o fihan wa pe awọn ọja ṣubu ni kiakia sii ju yara lọ.
Lọwọlọwọ o wa nọmba kan ti awọn oludokoowo (ati awọn alakoso owo) ti ko fẹ lati ba pade ọja agbateru nigba ti a ko ni aabo, ie, laisi nini diẹ ninu awọn fi awọn aṣayan. Eyi yoo mu abajade ti o tẹsiwaju fun awọn fifi.
Ibasepo atẹle wa: IV nyara nigbati awọn ọja ba kuna; IV ṣubu nigbati awọn iṣowo ọja. Eyi jẹ nitori pe idaniloju ọja isubu n tẹsiwaju (nigbagbogbo, ṣugbọn kii ṣe nigbagbogbo) ṣe iwuri fun (dẹruba?) Eniyan lati ra awọn fifa - tabi o kere ju tita wọn. Boya o jẹ afikun agbara (diẹ ti awọn onra) tabi pọ si scarcity (diẹ ti o ntaa), esi jẹ kanna: Owo ti o ga julọ fun awọn aṣayan.