Awọn ile ẹkọ ẹkọ ti fẹ lati ṣe aṣeyọri ipele ipele Diversification fun Ọdun 50
Oriire fun gbogbo wa, awọn akẹkọ ti wo abajade yii fun awọn iran ati pe o wa ni ibiti o ti fẹrẹẹri ti awọn akojopo apapọ ti o nilo lati waye ni ibudo idoko-owo lati ṣe afikun awọn anfani ti iṣiparọ.
Jẹ ki a wo oju pada ni itan itankalẹ iṣowo ti iṣowo ọja iṣura nipa wiwo awọn ilọsiwaju pataki mẹrin ti o le ba pade lori awọn ile-iwe kọlẹẹjì loni.
Evans ati Archer ṣe iṣiro 10 Awọn akojopo jẹ iyatọ Diẹ Ni 1968
Gẹgẹbi gbogbo ọmọ-iwe iṣowo ti o mọ mọ (ati pe gbogbo iwe ẹkọ iwe-iṣowo n wa lati leti si ọ), ni igba akọkọ eyikeyi iṣẹ ẹkọ ti o ṣe pataki ni aye igbalode gbiyanju lati dahun ibeere naa, "Bawo ni pupọ ṣe pọ si?" wa ni Oṣu Kejìlá ọdun 1968 nigbati John L. Evans ati Stephen H. Archer gbejade iwadi kan ti a npe ni Diversification ati Idinku ti Pipinka: Itumọ ti Itumọ ti Iwe Imudaniloju ni The Journal of Finance , Iwọn didun 23, Ofin 5, awọn oju-iwe 761-767.
Ni ibamu si iṣẹ wọn, Evans ati Archer mọ pe iyọọda ti o ni kikun, free-debt free (kawe: ko si owo yiya ) pẹlu diẹ bi 10 awọn iwe-iṣowo ti a yan lailewu lati inu akojọ awọn ile-iṣẹ 470 ti o ni oye owo ti o wa fun awọn ọdun mẹwa (1958-1967) ni o lagbara lati ṣe iṣeduro nikan iyatọ boṣewa, o ṣe o ni oṣere aami si ọja iṣura bi odidi kan.
Ilana yiyan awọn ile-iṣẹ aladani laisi iyasọtọ si iṣeduro aabo aabo, pẹlu akọsilẹ owo-ọya ati iwadi iwadi adehun, ni a mọ ni "diversified naive" ninu iwe iwe ẹkọ. Olutọju kan ti o ṣe alabapin ninu rẹ ni awọn adaṣe fere fere ko ni idajọ eniyan ati pe ko ṣe iyatọ laarin iṣowo-iru-owo ati idaniloju pẹlu iye ẹtọ idiyele giga . Ko ṣe iyatọ laarin awọn ile-iṣẹ ti o rukoko ni gbese ati awọn ti ko ni ẹtọ fun ẹnikan ni penny ati pe o ni awọn toonu ti owo ti o wa ni ayika fun afikun ailewu, ṣiṣe ki o le ṣe oju ojo paapaa Nla Aibanujẹ.
Ifilelẹ ti awọn awari wọn: Bi o ti jẹ ki o pọju di mimọ nipasẹ fifi awọn afikun awọn ipo kun si iyatọ ọja, iyipada (eyiti wọn pe bi ewu) dinku. Sibẹsibẹ, ibi kan wa ti eyi ti fifi orukọ afikun kun si apamọ idokowo n pese apamọ kekere diẹ ṣugbọn mu awọn inawo, fifun pada. Ifojusi naa ni lati wa ọna iṣiṣe yii.
Meir Statman gbagbọ Evans ati Archer Wọn jẹ aṣiṣe, ariyanjiyan ni 1987 pe O mu 30-40 Awọn akopọ Lati ni Iyatọ Diwọn
O fẹrẹ ọdun ọdun lẹhinna, Meir Statman ṣe atejade Bawo ni Ọpọlọpọ Ajaṣe ṣe Pọpitiwo Diversified? ninu Iwe Akosile ti Owo ati Itupalẹ Aṣamuwọn, Iwọn didun 22, No. 3, Oṣu Kẹsan 1987 , o si dahun pe Evans ati Archer jẹ aṣiṣe.
O gbagbọ fun oludokoowo ti ko ni gbese, iye ti o kere julọ fun awọn ipo iṣura lati rii daju pe iṣedede ti o jẹ deede ni 30. Fun awọn ti o nlo owo ti a ya, 40 jẹ to.
Campbell, Lettau, Malkiel, ati Xu Ṣafihan Iwe kan ni Odun 2001 Titan Iṣura Ikọja ti o pọ sii beere Imudojuiwọn kan si Evan ati Archer Nitori 50 Awọn akopọ ti a beere lọwọlọwọ
Ninu ohun ti o jẹ imọran ti a mọ ni imọran lati Iwe Iroyin Isuna ti Kínní 2001, LVI, No. 1, John Y. Campbell, Martin Letò, Burton G. Malkiel, ati Yexia Xu, ṣe atẹjade iwadi kan ti a npe ni Ni Ẹlẹkọọkan Awọn iṣowo di Iwalaaye diẹ sii? Iwadi Imọlẹ ti Imọlẹ ti Idoju Idiosyncratic . O wo awọn iwadi Evans ati Archer ti o wa tẹlẹ ati ṣe igbiyanju lati tun awọn esi ti o ni awọn ọja inifura pada. O pari pe ailawọn ti di giga to ga julọ ti o ṣe idaniloju awọn anfani idaniloju ojulumo kanna ti o nilo fun awọn iyasọtọ ti kii kere ju 50 olukọ kọọkan .
Domian, Louton, ati Racine Yipada Idajuwe Ipawu si Aarin Imọtun-Gẹẹsi to Dara julọ ati Ni ipari, ni Kẹrin ọdun 2006, Pe Ani 100 Awọn Ajagbe ko To
Níkẹyìn ṣe ìparí ní Kọkànlá Oṣù 2007 ní àwọn ojú-ìwé 557-570 ti Atunwo- owó Atunwo ti o tẹle wọnyi ni ọdun sẹhin, iwadi ti o ni ifojusi pupọ ti a npe ni Diṣatunṣipọ ninu Awọn Apoti Iṣura ti Awọn Akojọ Olukuluku: 100 Awọn iṣakogo ko To , yi iyipada definition si ewu diẹ sii imọye, gidi-aye. Dipo ki o ṣe ayẹwo bi Elo ti a fi fun ni iyokuro iṣowo - ayipada kan ni mo ṣe igbadun bi mo ti ṣe kedere ni imọran ti o lagbara ti o jẹ pe beta gẹgẹbi iṣiro ti ewu jẹ pipe akọmalu ayafi ni ọwọ pupọ - o wa lati wa bi ọpọlọpọ awọn akojopo o jẹ dandan lati jẹ ki o lo awọn onisọpo ti o rọrun lati kọ agbewọle ti kii ko ni idinku fun iye owo Išura ti ko ni ewu ti o ni igba diẹ ọdun meji; ni idi eyi, 1985-2004. Iwadi naa kọ awọn ibudo ti kii ṣe ayọkẹlẹ ti awọn ile-iṣẹ 1,000 ti o tobi julo, ti wọn ṣe ni gbangba ni United States.
Ipari naa? Lati dinku awọn ayanfẹ rẹ ti o kuna nipa 99%, ti o nfihan ewu ikuna 1-ni-100, akojọpọ ti a pese jọjọ ti ko ni awọn ile-iṣẹ 164.
Ti o ba lọ pẹlu iyọọda iṣura 10, o ni idaṣe 60% ti aṣeyọri, ti o tumọ si 40% o ni anfani ti ikuna.
Ti o ba lọ pẹlu iyasọtọ ọja-ọja 20, o ni idiwọn 71% ti aṣeyọri, ti o tumọ si ipinnu ikuna 29%.
Ti o ba lọ pẹlu iyasọtọ ọja iṣura 30, o ni iṣeeṣe 78% ti aṣeyọri, ti o tumọ si idaamu 22% ti ikuna.
Ti o ba lọ pẹlu iyasọtọ ọja-iṣowo 50, o ni deedee 87% ti aṣeyọri, ti o tumọ si 13% anfani ti ikuna.
Ti o ba lọ pẹlu iyasọtọ ọja-owo ti a mẹnuba ninu akọle iwadi, o ni idaabobo 96% ti aṣeyọri, ti o tumo si 4% anfani ti ikuna. Eyi le ma dun bi ọpọlọpọ, ṣugbọn nigba ti o ba nsọrọ nipa igbe aye rẹ, ti o ni ibamu si awọn idiwọn 1-ni-25 ti n gbe lori Ramen. Eyi kii ṣe, gangan, bi o ṣe fẹ lati lo awọn ọdun wura rẹ, paapaa bi o ba ṣe ipinnu lati ṣagbera ọlọrọ .
Awọn idaniloju ti Awọn Ẹkọ Diversification jẹ otitọ, Bi o tilẹ jẹ pe Iyatọ wọn jẹ Iyatọ labẹ Awọn Iyatọ Lopin
Ọkan ninu awọn ipalara ti o lagbara julọ ti mo ni pẹlu iwadi ti a ṣe jade ni 2007 ni pe o fa lati ibi-iṣowo ti o pọ julọ ju iwadi Archer ati Evans 1968 lọ. Ranti pe Archer ati Evans jẹ diẹ yan diẹ ninu ilana ibojuwo akọkọ. Wọn ti di si awọn ọja ti o tobi julo (awọn opo-owo nla, nipa itumọ, ko kuna ni igbagbogbo, ni anfani pupọ si awọn ọja-ilu, o ṣeeṣe ki o ni agbara lati ṣe ifamọra talenti ti o wulo lati ṣe itoju ara wọn ati ni rere, ati ni awọn alabaṣepọ ti o nifẹ sii ti o le tẹsiwaju. ati ki o wo ọkọ oju omi ti o ba ti lọ si ibi ti ko dara, ti o mu ki awọn ipalara ti o ni ipalara ti o kere julọ ju akojopo pẹlu iṣowo kekere ọja ). Nwọn lẹhinna jade ni eyikeyi ti o ko ni igbasilẹ igbasilẹ ti o ti gbilẹ ti ọdun mẹwa lati yago fun ipa ti Wall Street nipa gbigbe awọn ile-iṣẹ titun ti o le ṣe ileri ti ko le firanṣẹ.
Awọn nkan meji naa nikan tumọ si pe adagun ti Archer ati Evans ti n ṣe awọn ibuduro oniruru awọn alabọde jẹ diẹ ti o ga julọ ju eyi ti a lo ninu iwadi ti o ṣe diẹ sii. O yẹ ki o ṣe ohun iyanu fun ẹnikẹni ti o ṣe daradara ni iwe-ẹkọ-ẹkọ ile-iwe giga ti o ṣe pataki diẹ si iṣiro gẹgẹbi didara awọn oludije ti o wa ninu adagun ti o kọlu. O yẹ ki o ti ṣe ipinnu iwaju fun ẹnikẹni pẹlu iriri gidi aye. Awọn iṣeeṣe ti kekere kan, ti o mọ pe ọkọ oju-omi ti o wa ni bankrupt jẹ afikun ti o ga julọ ju iduro lọ bi Exxon Mobil tabi Johnson & Johnson ti n lọ. Awọn nọmba naa ni o ṣalaye.
Lakoko ti irufẹ iwadi ilọsiwaju yii le wulo fun awọn ile-iṣẹ bii Charles Schwab ti nlọ si awọn akopọ ti awọn ohun-iṣowo ti o jọra (ko: Ko si idajọ eniyan) awọn ti wọn ko ni asan fun olutọju ti o ni imọran ti o ni imọran.
Alameji o? Wo awọn ohun ti o ṣe ni iwaju ti awọn abajade ti o tọ. Wo pe bi aṣalẹ yii, oke 25 awọn aṣoju duro fun iṣeduro ti o wa ninu awọn ọja iṣura ọja atẹle:
- Dow Jones Industrial Average = 93.89% ti awọn ohun-ini
- NisDAQ Composite = 46.66% ti awọn ohun-ini
- Awọn S & P 500 = 30.32% ti awọn ohun-ini
Bawo ni, iṣẹ-ṣiṣe awọn oṣiṣẹ ile-ẹkọ giga bi Dokita Jeremy J. Siegel ni Wharton ṣee ṣe nigbati o ba fihan ni gbogbo ọdun 17, awọn iṣe-iṣẹ ti kọlu iṣowo -ye atunṣe ti awọn iwe ifowopamosi? Simple: Awọn ifilelẹ pataki julọ ni iye ti o ṣe iyipada ti o dara julọ ti o yan sinu ilana wọn. Awọn eniyan deede ko gba agbọn ati ki o jabọ sọ dart ni akojọ kan ti awọn orukọ, ti nkọ ile-iṣẹ ni ọna naa. (Ti wọn ba ṣe bẹẹ, o yoo dinku awọn p / e patapata nipasẹ otitọ bi a ti sọ owo ni owo ti o kọja ni awọn ile-iṣẹ pẹlu awọn ipele ti o kere ju lọpọlọpọ. Fi diẹ sii, ti gbogbo awọn oludokoowo fi 1 / 500th ti awọn ohun ini wọn sinu Apple pẹlu $ 700 + bilionu ti iṣowo owo ati 1 / 500th ti awọn ohun-ini wọn si United States Steel Corp., pẹlu awọn iṣowo ti iṣowo $ 3.6 bilionu, igbehin naa ko le fa awọn ibere rira ati awọn ipinlẹ naa ni yoo fi ranṣẹ si ibiti o ni idalare odo. iṣowo ni ami ti o ni agbara pupọ si iye agbara rẹ. )
Awọn DJIA, ti o ti lu S & P 500 lori igbesi aye mi nipasẹ awọn ti kii ṣe pataki 50 si 100 ojuami ojuami fun ọdun (ti o ṣe afikun si owo gidi nigbati o ba n sọrọ nipa awọn ọdun melo) ti yan awọn ọwọ nipasẹ awọn olootu ti The Wall Street Journal . Nikan awọn ti o tobi julọ, julọ ni ere, awọn ile-iṣẹ aṣoju ni agbaye ṣe ki o wa sinu akojọ. O jẹ ibi ipamọ ti o ni buluu ti o ni ikede.
Awọn NASDAQ ati S & P 500 jẹ awọn ọja ti o pọju oja, ti o tumọ si tobi (ati pe nigbagbogbo ni anfani julọ, ayafi ti o ba wa ninu ọja iṣowo ọja), awọn ile-iṣẹ gba ifọwọkan si oke ati pe o jẹ ipin ogorun ti awọn ohun ini ti awọn olohun .
Iyẹn kii ṣe gbogbo. Iṣẹ ti Siegel, ni pato, fihan pe iwọn ti o ni iwọn kanna, iyipo-ọkọ-ọkọ ti S & P 500 ni 1957 ti o waye pẹlu laisi awọn atunṣe ti o ṣe pataki lẹhin naa ni S & P 500 gangan fun idi pupọ ti o gbe jade ninu iṣẹ ti o tobi, ti o nfihan tẹlẹ ṣe afihan aabo ailewu-aye ti awọn ile-iṣẹ to tobi ju ibatan ti wọn kere julọ.
Ni ipari, Ti o ba fẹ lati mọ bi ọpọlọpọ awọn iyatọ ti pari, Wọ si Benjamini Graham
Ibo ni ti o fi wa silẹ? Gẹgẹbi ọpọlọpọ awọn agbegbe miiran ti Isuna, o le papọ bi: Benjamin Graham jẹ ẹtọ. Graham, ti o fẹ awọn oludokoowo lati ni awọn ohun-elo 15 si 30, ni idaniloju lori awọn igbeyewo ipamọ meje . Gba akoko lati ṣiṣe iṣiro ati pe o wa pe ọna rẹ ni aṣeyọri, ati pe kii ṣe iye owo, ṣẹda awọn iṣọpa kanna awọn ọja pataki ọja iṣowo gbadun, eyiti o fa si idibajẹ ikuna ti o dinku pupọ pẹlu awọn iṣiro to pọju ti iṣeduro.
Kini awọn ayẹwo meje wọnyi? O ti fẹrẹ sii lori wọn ṣugbọn akopọ ti o jẹ apẹrẹ jẹ:
- Iwọn deede ti iṣowo
- Opo ipo ti o lagbara
- Iduroṣinṣin ere
- Ṣiṣe igbasilẹ igbasilẹ
- Idagba owo ti o ni opin
- Iwọn ipo-owo-to-earnings
- Iwọn ipo ti owo-si-dukia
Graham kii ṣe onígbàgbọ ni oniruuru iṣowo. O fẹ ijẹrisi, irọrọ ọgbọn. Mu, fun apẹẹrẹ, awọn iṣẹ ti awọn ile-iṣẹ oko ofurufu si apẹẹrẹ awọn iṣowo ti awọn ọja ti o wa ni iwọn ọgọrun ọdun sẹhin. Awọn iṣeeṣe lati sọ idiwo ni ẹgbẹ iṣaaju lori ọdun 50, nitori awọn owo ti o wa titi ati awọn owo iyipada ti o yipada pẹlu ailopin aini idiyele owo, jẹ ti o ga julọ. Ni idakeji, awọn awoṣe onibara nlo ọpọlọpọ awọn ẹya iye owo iyipada, iyipada nla pada lori olu, ati agbara idiyele gidi. Ti awọn mejeeji ba n ṣowo ni awọn fifun 15x, Graham le daadaa daawi pe o ko ni idiwọ lati ṣe akiyesi wọn ni awọn oludiran oniruru-ọnà ti o dara julọ. Yọ awọn ọkọ oju ofurufu kuro lati idogba ati, bi o tilẹ jẹ pe o padanu ọdun ti o ṣe pataki bi ọdun 2015 nigbati awọn agbara agbara dinku nfa ọja iṣura si fere ė, o jẹ ohun ti o sunmọ julọ si dajudaju mathematiki ti o nlo ni agbaye ti isuna pe ọdun 25-50 ọdun pada awọn oṣuwọn pada.
Ọpọlọpọ awọn afowopaowo ọjọgbọn mọ eyi. Laanu, ọwọ wọn ni a dè nitori pe wọn ti ṣe idajọ nipasẹ awọn onibara igba diẹ ti o ni ojuju pẹlu ọdun si ọdun, tabi paapaa awọn oṣooṣu si osu. Ti wọn ba gbìyànjú lati huwa ni ọna ti o dara julọ, wọn yoo fẹ kuro. Diẹ yoo duro ni papa pẹlu wọn.
O han ni, o le gba 100 awọn ọjà ti o ba fẹ. O rọrun pupọ ni aye ti awọn iṣẹ-owo kekere. Awọn eniyan ṣe o ni gbogbo akoko. Oludari kan ni Vermont kọja lọ ni ọdun to koja o si fi idiyele $ 8 million ti o tan kọja awọn ile-iṣẹ ti o kere ju 95 lọ. Ni bakanna, o le foju gbogbo nkan yii ki o si ra owo-ifowopamọ fun awọn iwe-iṣowo bi o ti wa ni o kere marun idi ti o le jẹ iyasọtọ ti o dara julọ paapaa ti o ṣe iyipada ninu awọn ọdun diẹ to ṣẹṣẹ ti o tun ṣe ayipada iru ọja naa.