Iṣalaye ti a ko lo ninu Ise
Fun fere gbogbo awọn iṣura tabi atọka ti awọn aṣayan ṣe iṣowo lori paṣipaarọ, awọn iye diẹ ni iye owo ju awọn ipe. Kilaye: Nigbati o ba nfi awọn aṣayan ti idiyele owo idaduro rẹ ṣe deede kuro ninu owo (OTM), awọn ohun elo naa yoo gbe Ere ti o ga ju awọn ipe lọ. Wọn tun ni Delta giga kan.
Eyi ni abajade ti skew volatility . Jẹ ki a wo bi eyi ṣe n ṣiṣẹ pẹlu apẹẹrẹ apẹẹrẹ.
SPX (Standard & Poors 500 Stock Index) ti wa ni iṣowo ni iṣowo ni ayika 1891.76 (ṣugbọn opo kanna ni o wa ni gbogbo igba ti o ba wo awọn data).
Ipe 1940 (OTM 48 OTM) ti o dopin ni ọjọ 23 n bẹwo $ 19.00 (idu / beere midpoint)
Awọn 1840 fi (OTM 50 ojuami) ti o dopin ni ọjọ 23 lo $ 25.00
Iyato ti o wa laarin $ 1,920 ati $ 2,610 jẹ ohun ti o ṣe pataki, paapaa nigba ti o ba fi awọn ojuami meji diẹ sii ju owo naa lọ. Dajudaju, eyi ni o ṣe iranlọwọ fun oludokoowo bullish ti o le ra awọn aṣayan alailẹgbẹ ni owo ti o dara julọ. Ni apa keji, olutọju bearish ti o fẹ lati ni awọn aṣayan nikan gbọdọ san gbese kan nigbati o ba ra awọn aṣayan.
Ni ipo deede, iṣalaye oniye, ipo yii ko ni waye, ati awọn aṣayan ti o wa loke yoo ṣe iṣowo ni awọn owo ti o sunmọ julọ si ara wọn. Daju, awọn oṣuwọn anfani ṣe ipa awọn aṣayan aṣayan (awọn ipe ṣe diẹ diẹ nigbati awọn oṣuwọn ba ga), ṣugbọn pẹlu awọn oṣuwọn oṣuwọn to sunmọ odo, ti kii ṣe ipinnu fun onijaja oni.
Nitorina idi ti o fi jẹ ki a fi ikun si? Tabi ti o ba fẹ, o le beere: idi ti awọn ipe fi daabobo?
Idahun ni pe o wa skew volatility kan. Ni gbolohun miran,
Bi idiyele idasesile dinku, iyipada iyipada sọtọ .
Gẹgẹbi awọn idiyele owo idasesile, awọn iyipada iyipada sọtọ.
Kini Idi ti Nkan Eyi Ṣe Nẹlẹ?
Niwon awọn aṣayan ti n ṣe iṣowo lori paṣipaarọ (1973), awọn oluṣọwo ọja ṣe akiyesi ipo pataki kan: Bi o tilẹ jẹ pe awọn ọja wa ni oju-ija, ati awọn ọja nigbagbogbo ṣabọ si awọn ipo giga ni diẹ ọjọ iwaju, nigbati ọja naa ba kọ, awọn idiwọn naa jẹ ( ni apapọ) diẹ sii lojiji ati diẹ àìdá ju awọn ilọsiwaju.
Jẹ ki a ṣayẹwo nkan yii lati oju irisi ti o wulo: Ẹniti o fẹ lati ni awọn alakoso aṣayan OTM nigbagbogbo, o le ni awọn iṣowo diẹ ninu awọn ọdun. Sibẹsibẹ, pe aṣeyọri ti o waye nikan nigbati iṣowo naa gbe lọ siwaju julọ ju igba diẹ lọ. Ọpọlọpọ igba naa awọn aṣayan OTM naa dopin laini. Iwoye, nini ilamẹjọ, awọn aṣayan ipe OTM pupọ wa ni idibajẹ ti o padanu. Ati pe idi idi ti o ni awọn aṣayan OTM pupọ ko jẹ igbimọ ti o dara julọ fun ọpọlọpọ awọn oludokoowo.
Bíótilẹ o daju pe awọn onihun ti OTM ti o fi awọn aṣayan han awọn aṣayan wọn dopin lai ṣe asan ni igba diẹ ju awọn oniṣẹ ipe ṣe, nigbakannaa, ọja naa ṣubu ni kiakia ki iye owo awọn aṣayan OTM naa binu. Ati awọn ti wọn soared fun idi meji. Ni akọkọ, awọn ọja ṣubu, ṣiṣe awọn diẹ niyelori. Sibẹsibẹ, bakannaa pataki (ati ni Oṣu Kẹwa ọdun 1987 ni o ṣe pataki julọ), awọn aṣayan owo pọ nitori awọn oludokoowo ti o ni ibanujẹ ṣe aniyan lati fi awọn aṣayan ṣe ipamọ lati dabobo awọn ohun-ini ni awọn apo-iṣọ wọn, pe wọn ko bikita (tabi diẹ sii, 'T ni oye bi o ṣe le ṣe awọn aṣayan owo) ati san owo fun awọn aṣayan naa. Ranti pe awọn ti o ntaa ti o ni oye ni ewu naa ati pe wọn beere fun awọn ere to tobi fun jije "aṣiwère" lati ta awọn aṣayan wọnyi.
Iyẹn 'nilo lati ra ra ni eyikeyi owo' jẹ pataki pataki ti o ṣẹda skew volatility.
Ilẹ isalẹ ni pe awọn ti onra ti OTM ti o wa lopolopo fi awọn aṣayan lẹẹkọọkan mii anfani pupọ - igba pupọ lati tọju ala naa laaye. Ṣugbọn awọn onihun ti awọn aṣayan ipe OTM pupọ ko. Iyẹn nikan ni o to lati yi iyipada ti awọn oniṣowo afani aṣa, paapaa awọn oniṣowo ti o pese ọpọlọpọ awọn aṣayan naa. Diẹ ninu awọn afowopaowo n ṣetọju ipese ti awọn ohun elo ti o ṣe aabo fun ajalu, lakoko ti awọn miran ṣe bẹ pẹlu ireti ti gbigba agbọn jackpot ni ọjọ kan.
Lẹhin Black Awọn aarọ (Oṣu Kẹwa 19, 1987) awọn afowopaowo ati awọn oludasiran fẹran idaniloju nini gbigbe diẹ diẹ ninu awọn aṣayan diẹ laibikita. Dajudaju, ni igbamii, ko si iru nkan bi awọn ohun iwo-owo-kere nitori idiyele nla ti o fi awọn aṣayan kun.
Sibẹsibẹ, bi awọn ọja ṣe pari, ati idinku dopin, pipe akojọ aṣayan ti pada si "deede titun." Iru tuntun yii le ti jẹ ki aifọwọyi ti o kere ju, ṣugbọn wọn n pada si awọn ipele owo ti o ṣe wọn ni iye to fun awọn eniyan lati ni ara wọn. Nitori ọna ti a ṣe ipinnu iye awọn iye , ọna ti o ṣe pataki julọ fun awọn oniṣowo ọja lati mu ilọsiwaju naa ati ki o beere iye owo fun aṣayan eyikeyi ni lati gbe iyipada iwaju ti a sọ tẹlẹ fun aṣayan naa. Eyi fihan pe o jẹ ọna ti o dara fun awọn aṣayan ifowoleri.
Ọkan miiran ifosiwewe yoo kan ipa:
- Siwaju sii kuro ninu owo ni aṣayan ti o yan - eyi ti o tobi ni iyipada aifọwọyi. Ni gbolohun miran, awọn ti o ta ọja ti o ni awọn apẹẹrẹ ti o rọrun julọ ti duro ni tita wọn, ati pe ẹtan naa ti kọja ipese. Eyi n ṣowo awọn owo paapa ti o ga julọ.
- Siwaju awọn aṣayan ipe OTM di paapaa ni idiyele, awọn aṣayan alailowaya wa fun awọn oludokoowo setan lati ra awọn aṣayan OTM-to-jina-to dara julọ.
Eyi ni akojọ kan ti aiyipada volati fun awọn aṣayan ọjọ 23 ti a darukọ loke.
| Pa owo | IV |
|---|---|
| 1830 | 25.33 |
| 1840 | 24.91 |
| 1850 | 24.60 |
| 1860 | 24.19 |
| 1870 | 23.79 |
| 1880 | 23.31 |
| 1890 | 22.97 |
| 1900 | 21.76 |
| 1910 | 21.25 |
| 1920 | 20.79 |
| 1930 | 20.38 |
| 1940 | 19.92 |
| 1950 | 19.47 |