Bawo ni idoko ti o ko gbọ ti Ifika Havoc nipasẹ iṣowo
Ipese aawọ ti bẹrẹ.
Nigbati a ba kọ itan-ipilẹ ikẹhin ti aawọ naa, o ṣee ṣe pe a yoo ni idaniloju to dara julọ nipa ohun ti o tọ.
Ṣugbọn nisisiyi o dabi pe o jẹ pe awọn ọja ọja gbese agbaye ko woye pupọ ni ile-iṣowo bi ọja CDO ti 2007.
Kini Isọmọ Gbese Gbigba Gbigba?
Nitorina kini kini, gangan, CDO? Ati bawo ni nkan ti Amẹrika ti apapọ rẹ ko ti gbọ ti ani loni n fa wahala pupọ fun aje naa?
O rọrun lati beere ibeere wọn ju o jẹ lati dahun wọn. Ṣugbọn jẹ ki a gbiyanju.
Awọn iṣeduro ti o ṣe adehun ni awọn ọdun 1987 ni Drexel Burnham Lambert Inc. Laarin ọdun mẹwa, awọn CDO ti di agbara pataki ninu ọja ti a npe ni ọja itọsẹ, ninu eyiti iye ti itọsẹ ti wa ni "ti a gba" lati iye ti awọn miiran ohun ini. Ṣugbọn laisi awọn idiwọ ti o tọ si gangan gẹgẹbi awọn aṣayan, awọn ipe ati awọn swaps aiyipada gbese , Awọn CDO jẹ fere ko ṣeeṣe fun eniyan ti o ni oye lati mọ (heck, pada nigbati mo jẹ olootu ni Bloomberg News, oluwa mi mu wa lọ si awọn ipade pẹlu odi Street ntọju si igbiyanju, lai ṣe aṣeyọri, lati gba ẹnikan lati ṣafihan awọn igun diẹ ti awọn ọja ti o wa ni titan si wa.)
Ati ninu rẹ ni iṣoro naa.
Awọn CDOs ko "gidi." Wọn jẹ awọn itumọ. Ati pe ọkan le jiyan, wọn ṣe awọn itumọ ti a kọ lori awọn ọja miiran.
Ni CDO, apo ifowopamọ pamọ kan ti awọn ohun ini - igba ti awọn ọja- gbigbe-owo-owo ti o ga julọ , awọn gbese-aiyipada-owo-aje ati awọn miiran ti o ga julọ, awọn ọja ti o ga-ọja lati owo-ori-owo-owo.
Ile-ifowopamọ ifowopamọ lẹhinna ṣẹda ajọṣepọ - CDO - ti yoo pin awọn owo sisan lati awọn ohun-ini naa si awọn onisowo ni CDO.
Ti o dun rara. Ṣugbọn nibi ni awọn apeja: CDO ti wa ni ọja tita gẹgẹbi awọn idoko-owo pẹlu ewu ati idiyele kan. Ni gbolohun miran, ti o ba ra ọkan o yoo mọ iye owo ti o pada ti o le reti ni paṣipaarọ fun ipalara fun olu-ilu rẹ. Awọn bèbe iṣowo ti o ṣẹda awọn CDO gbe wọn kalẹ bi awọn idoko-owo ninu eyiti awọn ifosiwewe bọtini ko ṣe ohun-ini ti o jẹ abẹ. Dipo, bọtini lati CDOs ni lilo awọn iṣiro mathematiki lati ṣẹda ati pinpin awọn sisanwo owo. Ni gbolohun miran, ipilẹ CDO kii ṣe inawo, adehun tabi paapaa idiwọn - o jẹ awọn iṣiro ati awọn algorithms ti awọn opo ati awọn oniṣowo. Ni pato, ọja CDO ti wa ni ọrun ni 2001 pẹlu imọkalẹ ti agbekalẹ kan ti a pe ni Copu Gaussian, eyi ti o mu ki o rọrun si CDO awọn owo ni kiakia.
Ṣugbọn ohun ti o dabi enipe agbara nla ti CDOs - ilana agbekalẹ ti o daabobo lodi si ewu lakoko ti o nmu awọn ti o ga pada - ti jade lati wa ni aifọwọyi. Nitori pe nigbakugba ti o ṣẹlẹ lori odi Street, a kẹkọọ ipa ti o rọrun julọ pe awọn eniyan ti o mọ julọ ninu yara jẹ igbagbọ ni odi.
Ipele iho isalẹ
Ni ibẹrẹ ọdun 2007, Wall Street bẹrẹ si ni idaniloju akọkọ ni awọn CDO agbaye. Awọn aṣiṣe ni o nyara ni ile-iṣẹ idogo. Ati ọpọlọpọ awọn CDOs pẹlu awọn itọsẹ ti a kọ lori awọn mogeji - pẹlu awọn opo-owo ti o jẹ eewu, awọn opo-owo subprime.
Awọn alakoso iṣakoso owo, awọn ile ifowopamọ owo ati idoko-owo, ati awọn owo ifẹyinti, gbogbo awọn ti o ti jẹ awọn ti o taa nla ti CDO, wa ara wọn ni ipọnju. Awọn ohun-ini ni ifilelẹ ti awọn CDO ti n lọ labẹ. Ti o ṣe pataki julọ, awọn ipele iyatọ ti a gba lati dabobo awọn oniṣẹkọja lodi si ewu ko ṣiṣẹ.
Ti n ṣalaye ọrọ ni pe ko si ọja ti o ta awọn CDO. Awọn CDO ko ni tita lori paṣipaaro. Awọn CDOs ko ni ipilẹṣẹ gidi lati wa ni tita. Ti o ba ni ọkan ninu apamọwọ rẹ, ko ni ọpọlọpọ ti o le ṣe lati ṣawari rẹ.
Awọn alakoso CDO wà ni iru isopọ kanna.
Bi iberu bẹrẹ si tan, oja fun awọn ohun-ini ipilẹ CDO ti bẹrẹ si farasin. Lojiji o ṣeeṣe lati ṣafọ awọn ohun elo ti o wa, awọn ọja ti o kere ju-ẹri ati awọn ọja-aabo miiran ti awọn CDO ti o waye.
Aṣiṣe
Ni ibẹrẹ ọdun 2008, idaamu CDO ti ṣubu sinu ohun ti a pe ni aawọ kirẹditi.
Bi oja CDO ti ṣubu, ọpọlọpọ awọn ọja titaja ṣubu pẹlu pẹlu rẹ. Awọn owo iṣiro ti ṣe pọ. Awọn ajo-owo-ifowopamọ, ti o ti kuna lati kilo fun Wall Street ti awọn ewu, ri awọn orukọ wọn ti o ti bajẹ. Awọn ile-ifowopamọ ati awọn ile ile alagbata ni a fi silẹ fun awọn ile-iwe lati mu olu-ilu wọn pọ sii.
Lẹhinna, ni Oṣu Karun 2008, diẹ die ju ọdun kan lọ lẹhin awọn ifihan akọkọ ti wahala ni ọja CDO, ohun ti ko ṣeeṣe ṣeeṣe. Bear Stearns, ọkan ninu awọn ile-iṣẹ giga ti ile-iṣẹ Street Street ati awọn ile-iṣẹ giga julọ, ṣubu.
Nigbamii, abajade ti tan si aaye ti awọn ile-iṣẹ iṣeduro mọto ni awọn idiyele ifunni wọn silẹ (ṣiṣẹda ipọnju miiran ni ọja mimu); awọn olutọsọna ipinle n ṣe iyipada iyipada ninu bi a ti ṣe gbese idiyele, ati diẹ ninu awọn ti o tobi ju awọn ẹrọ orin ninu awọn ọja gbese naa dinku awọn okowo ninu iṣowo naa tabi jade kuro ni ere patapata.
Ni arin ọdun 2008, o han gbangba pe ko si ọkan ti o ni aabo. Bi eruku ṣe wa, awọn olutẹwo bẹrẹ lati ṣe ayẹwo idibajẹ naa. Ati pe o han gbangba pe gbogbo eniyan - paapaa awọn ti ko ti fi owo ranse kankan - yoo jẹ ki wọn san owo naa.